一、原煤生产有所下降

国家统计局数据显示，7月份，全国原煤产量38099万吨，创下了2024年5月（包含，下同）以来的新低；同比下降3.8%，环比下降9.52%；2024年6月以来首次出现同比下降，今年以来第二次环比下降。

在持续强降水、超产核查、安检等因素的影响下，正处传统耗煤旺季的7月份，全国原煤产量出现了久违的同环比双降，且降幅较为明显。

1-7月份，全国累计原煤产量277923万吨，同比增长3.8%，增幅较1-6月收窄1.6个百分点。

二、煤炭进口环比增长

海关总署数据显示，7月进口煤炭3560.9万吨，同比下降22.9%，环比增长7.8%。

旺季效应之下，7月份中国煤炭进口量结束了4月以来的连续环比下降，首次出现增长，且增量较为可观。同时，同比降幅较6月收窄了2.99个百分点，也是4月以来的首次收窄。

1-7月份，全国共进口煤炭25730.5万吨，同比下降13.0%，降幅较前6月扩大了1.9个百分点。

三、火电增速加快

国家统计局数据显示，7月份，全国火力绝对发电量为6020亿千瓦时，同比增长4.3%，增速比6月份加快3.2个百分点。环比增长21.89%。

高温影响下，用电增量明显，带动发电量增长加快。7月份，规上工业发电量9267亿千瓦时，同比增长3.1%，增速比6月份加快1.4个百分点；日均发电298.9亿千瓦时。1-7月份，规上工业发电量54703亿千瓦时，同比增长1.3%，增幅较前6月扩大0.5个百分点，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.8%。

在这一背景下，叠加各地电网负荷屡创新高，火电调峰空间大幅增加，出力明显增强。

7月份，规上水力发电量1513亿千瓦时，同比下降9.8%，降幅比6月份扩大5.8个百分点。水电出力不及预期下，也给火电腾挪出了更大的市场空间。

新能源方面，7月份，规上核能发电量430亿千瓦时，同比增长8.3%，增速比6月份放缓2.0个百分点；风力发电量744亿千瓦时，同比增长5.5%，增速比6月份加快2.3个百分点；太阳能发电量559亿千瓦时，同比增长28.7%，增速比6月份加快10.4个百分点。

四、非电行业有所改善

国家统计局数据显示，7月份，焦炭产量为4186万吨，同比增0.5%，环比增0.4%；生铁产量为7080万吨，同比降1.4%，环比降1.5%；粗钢产量为7966万吨，同比降4.0%，环比降4.2%；钢材产量为12295万吨，同比增6.4%，环比降3.8%；水泥产量14557万吨，同比下降5.6%，环比下降6.37%。

在“反内卷”政策的影响下，叠加宏观经济方面的持续好转，促使部分非电行业景气度有所好转。但在房地产行业弱势难改之下，叠加高温天气影响基建项目的建设进程有所放缓，部分非电行业疲态延续。

五、结论

7月份，供应端出现了较为明显的收紧，需求端则得到了显著改善，这是煤炭价格持续上涨的根本原因所在。进入8月份后，供应端扰动仍在持续，需求端表现继续向好，旺季行情将延续。不过今年伏天时间较短，还要看高温天气的持续情况，以及下游需求的变化。